UPSC CSE Prelims
वित्तीय बाज़ार और संस्थान Previous Year Questions (PYQs)

Detailed Explanation:

उत्तर: विकल्प 2 — केवल 2 और 3

यह प्रश्न भारत में ऋण रेटिंग एजेंसियों के नियामक ढांचे और प्रकृति के बारे में ज्ञान का परीक्षण करता है। कथन 1 गलत है क्योंकि ऋण रेटिंग एजेंसियों को सेबी द्वारा विनियमित किया जाता है, RBI द्वारा नहीं। कथन 2 और 3 सार्वजनिक सीमित कंपनी के रूप में ICRA की स्थिति और ब्रिकवर्क रेटिंग्स के भारतीय ऋण रेटिंग एजेंसी होने के संबंध में सही हैं।

❌ कथन 1 – गलत: भारत में ऋण रेटिंग एजेंसियों को भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) द्वारा SEBI (ऋण रेटिंग एजेंसियां) विनियम, 1999 के तहत विनियमित किया जाता है, भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा नहीं।

✅ कथन 2 – सही: ICRA लिमिटेड (पूर्व में इन्वेस्टमेंट इनफार्मेशन एंड क्रेडिट रेटिंग एजेंसी ऑफ इंडिया लिमिटेड) वास्तव में एक सार्वजनिक सीमित कंपनी है, जिसे 1991 में स्थापित किया गया था और BSE तथा NSE दोनों पर सूचीबद्ध है।

✅ कथन 3 – सही: ब्रिकवर्क रेटिंग्स (BWR) एक सेबी-पंजीकृत भारतीय ऋण रेटिंग एजेंसी है जिसे 2007 में स्थापित किया गया था, केनरा बैंक द्वारा प्रोत्साहित, और RBI द्वारा बाह्य ऋण मूल्यांकन संस्थान (ECAI) के रूप में मान्यता प्राप्त है।

📝 संक्षिप्त नोट्स: भारत में ऋण रेटिंग एजेंसियां

• नियामक प्राधिकरण: सेबी ऋण रेटिंग एजेंसियों को SEBI (ऋण रेटिंग एजेंसियां) विनियम, 1999 के माध्यम से विनियमित करता है
• भारत में प्रमुख CRA: CRISIL, CARE, ICRA, इंडिया रेटिंग्स एंड रिसर्च, ब्रिकवर्क रेटिंग्स, SMERA, इन्फोमेरिक्स
• ICRA: 1991 में स्थापित, सार्वजनिक सीमित कंपनी, स्टॉक एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध, मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस की सहायक कंपनी
• ब्रिकवर्क रेटिंग्स: 2007 में स्थापित, केनरा बैंक द्वारा प्रोत्साहित, सेबी-पंजीकृत और RBI द्वारा ECAI के रूप में मान्यता प्राप्त
• कार्य: CRA ऋण साधनों, कंपनियों और सरकारों की साख का मूल्यांकन करती हैं; रेटिंग निवेशकों को सूचित निर्णय लेने में मदद करती हैं
• RBI की भूमिका: जबकि RBI CRA को विनियमित नहीं करता है, वह बैंक पूंजी पर्याप्तता गणना के लिए कुछ एजेंसियों को ECAI के रूप में मान्यता देता है

Detailed Explanation:

उत्तर: विकल्प 3 — 1 और 2 दोनों

परिवर्तनीय बॉन्ड एक संकर ऋण प्रतिभूति है जो बॉन्डधारक को जारीकर्ता कंपनी के पूर्वनिर्धारित संख्या में इक्विटी शेयरों में बॉन्ड को परिवर्तित करने का अधिकार देती है। इस मूल्यवान परिवर्तन सुविधा के कारण, परिवर्तनीय बॉन्ड आम तौर पर नियमित बॉन्ड की तुलना में कम कूपन दर प्रदान करते हैं, जो जारीकर्ताओं के लिए ब्याज खर्च कम करने में आकर्षक होते हैं। इसके अतिरिक्त, परिवर्तन विकल्प बॉन्डधारकों को मुद्रास्फीति के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करता है, क्योंकि इक्विटी कीमतें मुद्रास्फीति के साथ बढ़ती हैं, जो उपभोक्ता कीमतों के लिए एक निश्चित स्तर का सूचीकरण प्रदान करती हैं।

✅ कथन 1 – सही: परिवर्तनीय बॉन्ड कम ब्याज दर का भुगतान करते हैं क्योंकि निवेशक बॉन्ड को इक्विटी शेयरों में परिवर्तित करने के मूल्यवान विकल्प के बदले में कम कूपन भुगतान स्वीकार करने को तैयार होते हैं, जो संभावित रूप से काफी मूल्यवृद्धि कर सकते हैं।

✅ कथन 2 – सही: परिवर्तन विकल्प एक मुद्रास्फीति बचाव के रूप में कार्य करता है क्योंकि इक्विटी कीमतें आम तौर पर मुद्रास्फीति के साथ बढ़ती हैं, जो बॉन्डधारकों को बढ़ती उपभोक्ता कीमतों के लिए सूचीकरण प्रदान करती हैं जो निश्चित-ब्याज बॉन्ड प्रदान नहीं कर सकते।

📝 संक्षिप्त नोट्स: परिवर्तनीय बॉन्ड

• परिभाषा: ऋण (निश्चित ब्याज) और इक्विटी (परिवर्तन विकल्प) की विशेषताओं को मिलाने वाली संकर प्रतिभूतियां।
• कम कूपन दर: परिवर्तन सुविधा के कारण निवेशक नियमित बॉन्ड की तुलना में 1-2% कम ब्याज स्वीकार करते हैं।
• परिवर्तन अनुपात: परिवर्तन पर बॉन्डधारक को प्राप्त होने वाले शेयरों की पूर्वनिर्धारित संख्या।
• जारीकर्ता को लाभ: कम ब्याज लागत और परिवर्तन तक इक्विटी कमजोरी में देरी।
• निवेशक को लाभ: यदि कंपनी के स्टॉक मूल्य में वृद्धि होती है तो ऊपर की संभावना के साथ निश्चित आय; इक्विटी एक्सपोजर के माध्यम से मुद्रास्फीति सुरक्षा।
• परिवर्तन मूल्य: आमतौर पर जारी करने के समय स्टॉक मूल्य से प्रीमियम (15-30%) पर निर्धारित किया जाता है।
• प्रकार: वेनिला परिवर्तनीय (बॉन्डधारक का विकल्प), अनिवार्य परिवर्तनीय (स्वचालित परिवर्तन), और रिवर्स परिवर्तनीय।

Detailed Explanation:

उत्तर: विकल्प 4 — 1, 2 और 3

भारतीय सरकारी बॉण्ड प्रतिफल कई घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय कारकों से प्रभावित होते हैं। तीनों कथन भारत में बॉण्ड प्रतिफल के प्रमुख निर्धारकों की सही पहचान करते हैं।

✅ कथन 1 – सही: अमेरिकी फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति के निर्णय, विशेष रूप से ब्याज दर में परिवर्तन, वैश्विक पूंजी प्रवाह को प्रभावित करते हैं और भारतीय बॉण्डों की तुलना में अमेरिकी परिसंपत्तियों को अधिक या कम आकर्षक बना सकते हैं, जिससे प्रतिफल प्रभावित होता है।

✅ कथन 2 – सही: भारतीय रिजर्व बैंक रेपो दर समायोजन, खुले बाजार परिचालन (OMOs), और तरलता प्रबंधन उपायों जैसे मौद्रिक नीति उपकरणों के माध्यम से बॉण्ड प्रतिफल को सीधे प्रभावित करता है।

✅ कथन 3 – सही: मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ और अल्पकालिक ब्याज दरें बॉण्ड प्रतिफल के मौलिक निर्धारक हैं, क्योंकि निवेशक मुद्रास्फीति जोखिम की भरपाई के लिए और प्रचलित अल्पकालिक दरों के आधार पर उच्च प्रतिफल की मांग करते हैं।

📝 संक्षिप्त नोट्स: सरकारी बॉण्ड प्रतिफल को प्रभावित करने वाले कारक

• मौद्रिक नीति: केंद्रीय बैंक की कार्रवाइयाँ (RBI की रेपो दर, CRR, SLR, OMOs) सीधे तरलता और ब्याज दर वातावरण को प्रभावित करती हैं, जो बॉण्ड मांग और प्रतिफल को प्रभावित करती हैं।
• मुद्रास्फीति: उच्च मुद्रास्फीति अपेक्षाएँ उच्च प्रतिफल की ओर ले जाती हैं क्योंकि निवेशक वास्तविक रिटर्न की क्षति के लिए मुआवजे की मांग करते हैं।
• वैश्विक कारक: अमेरिकी फेड नीति, वैश्विक जोखिम भावना, और विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPI) प्रवाह भारत सहित उभरते बाजार बॉण्ड प्रतिफल को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करते हैं।
• राजकोषीय घाटा: सरकार द्वारा उच्च उधारी बॉण्ड आपूर्ति बढ़ाती है, संभावित रूप से प्रतिफल को ऊपर धकेलती है।
• आर्थिक वृद्धि: मजबूत वृद्धि की संभावनाएँ कड़ी मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं की ओर ले जा सकती हैं, जो प्रतिफल को प्रभावित करती हैं।
• मुद्रा गति: रुपये के अवमूल्यन की चिंताएँ FPI बहिर्प्रवाह की ओर ले जा सकती हैं, जिससे प्रतिफल बढ़ता है।

Detailed Explanation:

उत्तर: विकल्प 2 — 1 और 2

कथन 1 और 2 सही हैं क्योंकि वे खुदरा निवेशकों के लिए आरबीआई रिटेल डायरेक्ट योजना और सरकारी प्रतिभूति व्यापार के लिए एनडीएस-ओएम प्लेटफॉर्म का सटीक वर्णन करते हैं। कथन 3 गलत है क्योंकि सीडीएसएल को बीएसई द्वारा वाणिज्यिक बैंकों के साथ प्रवर्तित किया गया था, आरबीआई द्वारा नहीं।

✅ कथन 1 – सही: नवंबर 2021 में शुरू की गई आरबीआई रिटेल डायरेक्ट योजना के तहत, खुदरा निवेशक अपने डीमैट खाते के माध्यम से या रिटेल डायरेक्ट गिल्ट (आरडीजी) खाता खोलकर प्राथमिक बाजार में ट्रेजरी बिल और भारत सरकार के ऋण बांडों में निवेश कर सकते हैं।

✅ कथन 2 – सही: नेगोशिएटेड डीलिंग सिस्टम-ऑर्डर मैचिंग (एनडीएस-ओएम) सरकारी प्रतिभूतियों के लिए एक अनाम, इलेक्ट्रॉनिक, स्क्रीन-आधारित व्यापार मंच है जो भारतीय रिजर्व बैंक के स्वामित्व में है और क्लियरिंग कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया लिमिटेड (सीसीआईएल) द्वारा संचालित है।

❌ कथन 3 – गलत: सेंट्रल डिपॉजिटरी सर्विसेज लिमिटेड (सीडीएसएल) को बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) द्वारा भारतीय स्टेट बैंक, बैंक ऑफ इंडिया और एचडीएफसी बैंक जैसे प्रमुख वाणिज्यिक बैंकों के साथ मिलकर प्रवर्तित किया गया था, आरबीआई द्वारा नहीं।

📝 संक्षिप्त नोट्स: सरकारी प्रतिभूति बाजार अवसंरचना

• आरबीआई रिटेल डायरेक्ट योजना: नवंबर 2021 में ऑनलाइन पोर्टल के माध्यम से सरकारी प्रतिभूति बाजारों में प्रत्यक्ष खुदरा भागीदारी सक्षम करने के लिए शुरू की गई।
• एनडीएस-ओएम प्लेटफॉर्म: 2005 से संचालित जी-सेक के लिए इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म; प्राथमिक डीलरों, बैंकों और अन्य पात्र प्रतिभागियों के लिए अनाम ऑर्डर मिलान प्रदान करता है।
• भारत में केंद्रीय डिपॉजिटरी: दो डिपॉजिटरी - एनएसडीएल (एनएसई, आईडीबीआई बैंक और यूनिट ट्रस्ट ऑफ इंडिया द्वारा प्रवर्तित) और सीडीएसएल (बीएसई द्वारा वाणिज्यिक बैंकों के साथ प्रवर्तित)।
• ट्रेजरी बिल: 91 दिन, 182 दिन और 364 दिनों की परिपक्वता वाली अल्पकालिक सरकारी प्रतिभूतियां; छूट पर जारी की जाती हैं और अंकित मूल्य पर भुनाई जाती हैं।
• भारत सरकार के बांड: केंद्र सरकार द्वारा जारी दीर्घकालिक ऋण साधन जिनकी परिपक्वता 5 से 40 वर्ष तक होती है।

Detailed Explanation:

उत्तर: विकल्प 4 — 1, 2 और 3

गैर-वित्तीय ऋण अर्थव्यवस्था के गैर-वित्तीय क्षेत्रों द्वारा लिए गए सभी ऋण दायित्वों को शामिल करता है, जिसमें घर, व्यवसाय और सरकार शामिल हैं। तीनों कथन गैर-वित्तीय ऋण के वैध घटक हैं।

✅ कथन 1 – सही: घरों द्वारा लिए गए आवास ऋण गैर-वित्तीय क्षेत्र के ऋण दायित्व हैं और गैर-वित्तीय ऋण का गठन करते हैं।

✅ कथन 2 – सही: क्रेडिट कार्ड की बकाया राशि घरों (गैर-वित्तीय क्षेत्र) द्वारा वित्तीय संस्थानों को लिया गया उपभोक्ता ऋण है और गैर-वित्तीय ऋण में शामिल है।

✅ कथन 3 – सही: भारत सरकार द्वारा जारी ट्रेजरी बिल सरकार के उधार का प्रतिनिधित्व करते हैं; चूंकि सरकार गैर-वित्तीय क्षेत्र का हिस्सा है, ट्रेजरी बिल और इसी तरह की सरकारी प्रतिभूतियों को गैर-वित्तीय ऋण के रूप में वर्गीकृत किया जाता है।

Detailed Explanation:

उत्तर: विकल्प 3 — केवल 1 और 3

यह प्रश्न भारतीय अर्थव्यवस्था में विभिन्न मुद्रा बाजार साधनों के ज्ञान का परीक्षण करता है। कथन 1 और 3 वाणिज्यिक पत्र और कॉल मनी का सही वर्णन करते हैं, जबकि कथन 2 और 4 में जमा प्रमाणपत्र और शून्य-कूपन बांड के संबंध में तथ्यात्मक अशुद्धियाँ हैं।

✅ कथन 1 – सही: वाणिज्यिक पत्र (CP) वास्तव में एक अल्पकालिक असुरक्षित वचन पत्र है जो उच्च श्रेणी की कंपनियों द्वारा अल्पकालिक धन जुटाने के लिए जारी किया जाता है, जिसे भारत में 1990 में शुरू किया गया था।

❌ कथन 2 – गलत: जमा प्रमाणपत्र (CD) एक अल्पकालिक (दीर्घकालिक नहीं) परक्राम्य साधन है जो अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों और चुनिंदा अखिल भारतीय वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी किया जाता है, न कि भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा।

✅ कथन 3 – सही: कॉल मनी बैंकों के बीच रात भर (1 दिन) के लिए उधार लेने/देने को संदर्भित करती है, जिसका उपयोग अंतर-बैंक लेन-देन के लिए किया जाता है; 1 दिन से अधिक लेकिन 14 दिनों तक के लिए उधार ली गई राशि को नोटिस मनी कहा जाता है।

❌ कथन 4 – गलत: शून्य-कूपन बांड पर आवधिक ब्याज नहीं मिलता; इन्हें अंकित मूल्य पर गहरी छूट पर जारी किया जाता है और सममूल्य पर मोचित किया जाता है, जिसमें अंतर प्रतिफल को दर्शाता है। ये विशेष रूप से अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों द्वारा निगमों को जारी नहीं किए जाते।

📝 संक्षिप्त नोट्स: मुद्रा बाजार साधन

Detailed Explanation:

उत्तर: विकल्प 3 — केवल 2 और 3

केवल कथन 2 और 3 सही हैं। RBI केंद्र और राज्य सरकारों दोनों के लिए प्रतिभूतियों का प्रबंधन करता है, जिससे कथन 1 गलत हो जाता है। ट्रेजरी बिल विशेष रूप से भारत सरकार द्वारा जारी किए जाते हैं (राज्यों द्वारा नहीं), और वे शून्य-कूपन साधन हैं जो अंकित मूल्य से छूट पर जारी किए जाते हैं और परिपक्वता पर सममूल्य पर मोचित किए जाते हैं।

❌ कथन 1 – गलत: RBI भारत सरकार की प्रतिभूतियों और राज्य सरकार की प्रतिभूतियों (राज्य विकास ऋण) दोनों का प्रबंधन और सेवा करता है।
✅ कथन 2 – सही: ट्रेजरी बिल केवल भारत सरकार द्वारा जारी किए जाते हैं; राज्य सरकारें इसके बजाय राज्य विकास ऋण (SDLs) जारी करती हैं।
✅ कथन 3 – सही: ट्रेजरी बिल शून्य-कूपन साधन हैं जो सममूल्य से छूट पर जारी किए जाते हैं और परिपक्वता पर सममूल्य पर मोचित किए जाते हैं।

📝 संक्षिप्त नोट्स: सरकारी प्रतिभूतियाँ और ट्रेजरी बिल

• ऋण प्रबंधक के रूप में RBI: RBI समझौतों के तहत केंद्र सरकार और राज्य सरकारों दोनों के लिए बैंकर और ऋण प्रबंधक के रूप में कार्य करता है।
• ट्रेजरी बिल (T-Bills): RBI के माध्यम से केवल भारत सरकार द्वारा जारी अल्पकालिक मुद्रा बाजार साधन। परिपक्वता: 91 दिन, 182 दिन और 364 दिन।
• शून्य-कूपन साधन: T-Bills कोई ब्याज भुगतान नहीं करते हैं; वे छूट पर जारी किए जाते हैं और अंकित मूल्य पर मोचित किए जाते हैं। अंतर निहित ब्याज को दर्शाता है।
• राज्य सरकार का उधार: राज्य ट्रेजरी बिल जारी नहीं कर सकते। वे अपनी उधार आवश्यकताओं के लिए राज्य विकास ऋण (SDLs) जारी करते हैं, जो कूपन भुगतान के साथ दिनांकित प्रतिभूतियाँ हैं।
• सरकारी प्रतिभूतियाँ (G-Secs): केंद्र और राज्य सरकारों दोनों द्वारा जारी दीर्घकालिक ऋण साधन। केंद्रीय G-Secs और SDLs का प्रबंधन RBI द्वारा किया जाता है।

Detailed Explanation:

उद्यम पूंजी (वेंचर कैपिटल) एक दीर्घकालिक इक्विटी वित्तपोषण है जो स्टार्ट-अप और नए उद्यमशील उपक्रमों को उच्च विकास क्षमता लेकिन अधिक जोखिम के साथ प्रदान किया जाता है।

विकल्प 1 गलत है क्योंकि उद्यम पूंजी दीर्घकालिक होती है, अल्पकालिक नहीं; विकल्प 3 बेलआउट फंड या आपातकालीन वित्तपोषण को संदर्भित करता है, उद्यम पूंजी को नहीं; विकल्प 4 प्रतिस्थापन/आधुनिकीकरण पूंजी का वर्णन करता है, जो नए व्यवसायों के लिए उद्यम निधि से भिन्न है।